Przekraczające oczekiwania dane z polskiej gospodarki i udany tydzień dla inwestorów akcyjnych - o tym m.in. piszą Zarządzający funduszami PKO TFI w najnowszym wydaniu naszego cotygodniowego komentarza rynkowego.
Najważniejsze wydarzenia
USA: W przedostatnim tygodniu 2021 roku akcje odbiły się po stratach z wcześniejszego tygodnia m.in. w wyniku pojawiających się optymistycznych informacji na temat charakteru wariantu Omikron (choć skala zakażeń w niektórych krajach jest rekordowa). Obroty na giełdach były jednak niskie przed świętami Bożego Narodzenia oraz w wyniku zamkniętych w wigilijny piątek giełd. Dane ekonomiczne pojawiające się w ciągu tygodnia generalnie zaskoczyły na plus. Zamówienia na dobra trwałe wzrosły w listopadzie o 2,5%, znacznie powyżej konsensusu wynoszącego 1,8%, co stanowi najwyższy odczyt od maja br. Wskaźniki nastrojów konsumentów według danych Uniwersytetu Michigan oraz indeks Conference Board również przewyższyły oczekiwania. Produkt krajowy brutto USA za trzeci kwartał został skorygowany w ostatecznym odczycie nieco w górę do 2,3% (kwartał do kwartału).
Polska: Miniony tydzień, również krótszy w Polsce ze względu na brak sesji na warszawskiej GPW w Wigilię, także okazał się odreagowaniem wcześniejszych spadków. W ciągu tygodnia opublikowane zostały dane makroekonomiczne, które pokazują zaskakująco dobry i przebijający konsensusy obraz polskiej gospodarki. Produkcja przemysłowa w listopadzie wzrosła o 15,2% r/r, przebijając wyraźnie rynkowy konsensus wynoszący 8,2%, po odczycie 7,8% r/r w październiku. Inflacja PPI w listopadzie wzrosła do 13,2% r/r wobec 12,0% r/r w październiku i była wyższa niż rynkowy konsensus wynoszący 13%, co może zwiastować dalsze wzrosty cen detalicznych towarów. Opublikowano także bardzo dobre dane z rynku pracy - stopa bezrobocia BAEL w trzecim kwartale 2021 roku spadła do 3,0% z 3,5% w drugim kwartale. Współczynnik aktywności zawodowej oraz wskaźnik zatrudnienia osiągnęły rekordowo wysokie poziomy: odpowiednio 58,2% i 56,4%. Równie dobre dane dotyczyły sprzedaży detalicznej, która w listopadzie wzrosła w ujęciu realnym o 12,1% r/r wobec 6,9% r/r w październiku (spodziewano się odczytu 8,6%). Być może powyższe dane są przyczyną przyspieszenia najbliższego posiedzenia decyzyjnego RPP z planowego 12 stycznia na 4 stycznia 2022.
Europa: W Europie tydzień upłynął pod znakiem koronawirusowych obostrzeń i rekordowych danych dotyczących nowych zakażeń w krajach zachodnich. We Francji przekroczono próg ponad stu tysięcy nowych zdiagnozowanych zakażeń dziennie, we Włoszech również ogłoszono rekordową liczbę przypadków.
W Czechach natomiast po raz kolejny miała miejsce podwyżka stóp procentowych – CNB (bank centralny Czech) podniósł stopy o 100 pb, tj. powyżej oczekiwań rynkowych zakładających podwyżkę o 50-75 pb. W efekcie główna stopa w Czechach wzrosła do 3,75%.
Na Węgrzech natomiast premier Viktor Orban zapowiedział zamrożenie stóp procentowych kredytów hipotecznych na poziomie z października, co ma się przełożyć na niższe raty kredytów. 3-miesięczna stopa BUBOR, w oparciu o którą skonstruowana jest większość zmiennoprocentowych umów o kredyt hipoteczny na Węgrzech, wynosiła na koniec października ok. 2% wobec ok. 4% obecnie. W efekcie wycena giełdowa największego banku komercyjnego na Węgrzech spadła w środę (22.12.2021) o ponad 7,5% (w piątek lekko odrabiając).
1. Rynki akcji
Dobre odczyty danych makroekonomicznych zarówno za Oceanem jak i w Polsce w połączeniu ze zmniejszonymi obrotami charakterystycznymi dla okresu świątecznego, przełożyły się na wzrosty na rynkach akcyjnych. S&P500 wzrósł o 2,28%, Dow Jones o 1,65%, a Nasdaq Composite o 3,19%.
Miniony tydzień w Europie również okazał się wzrostowy, STOXX Europe 600 zyskał 2,04%, niemiecki DAX +1,45%, a hiszpański IBEX +3,03%. Na zielono także pozostałe indeksy: austriacki ATX +2,14%, francuski CAC40 +2,31%, a brytyjski FTSE 250 +2,15%.
W Polsce przedświąteczny tydzień również charakteryzował się optymistycznymi nastrojami inwestorów. Indeks szerokiego rynku WIG wzrósł w ciągu tygodnia +1,44%, a WIG20 wzrósł o 1,42%. Największy wzrost zanotowała spółka Orange z tygodniowym wynikiem +5,85%, natomiast najsłabszy wynik osiągnęła Jastrzębska Spółka Węglowa (-5,86%). Średnie spółki również na plusach - indeks mWIG40 wzrósł o 2,37%, jedynie małe spółki z indeksu sWIG80 zakończyły tydzień z ujemnym wynikiem -0,69%.
2. Rynki obligacji
Rentowności polskich obligacji w ubiegłym tygodniu rosły. Rentowność rocznych skarbówek wzrosła o 32 pb i wynosiła na koniec tygodnia ok. 3,1%, z kolei 2- i 3-letnie papiery charakteryzują się rentownością na poziomie odpowiednio 3,15 % i 3,4% (wzrost o 31 i 39 pb). Papiery 5-letnie wciąż mają wyższą rentowność niż papiery o 10-letnim terminie zapadalności (ich rentowność znajduje się na poziomie odpowiednio 3,8% i 3,5% - po wzroście o odpowiednio 52 i 33 pb).
Rentowności obligacji amerykańskich rosły w ubiegłym tygodniu dla wszystkich terminów zapadalności. Rentowność 30-letnich papierów na koniec tygodnia wynosi ok. 1,9% (wzrost o 10 pb w porównaniu do poprzedniego tygodnia), z kolei obligacji 10-letnich 1,5% (wzrost o 9 pb). Rentowności obligacji o krótszych terminach wykupu 3- i 5-letnich wynoszą odpowiednio 0,97% oraz 1,24% (zmiana +5 i +7 pb).
3. Rynki surowcowe
W minionym tygodniu cena kontraktów na ropę WTI wzrosła o 4,13%, ropy Brent +3,09%. Miedź ukończyła tydzień z lekkim wzrostem +0,64%, natomiast cena cynku wzrosła +4,12% (od początku grudnia zyskując już 8,6%). Złoto zakończyło wzrostowy tydzień z wynikiem +0,29%, srebro +1,81%.
4. Rynki walutowe
Na koniec tygodnia euro kosztowało 4,62 złotego (kurs EURPLN zanotował spadek o 0,23% w porównaniu do wcześniejszego tygodnia), a za dolara amerykańskiego należało zapłacić 4,08 złotego (USDPLN: -0,91%). Złoty nieco osłabił się w stosunku do funta, kończąc tydzień na poziomie 5,47 (GBPPLN +0,31%). Kurs EURUSD wynosi ok. 1,13 dolara za euro (+0,69%).
Zespół Zarządzających PKO TFI
27.12.2021, godz. 11:00