Wstępny odczyt inflacji w Polsce za lipiec, podwyżka stóp procentowych w USA i kolejny dobry tydzień na rynkach obligacji i akcji, o tym m.in. piszą Zarządzający Funduszami PKO TFI w najnowszym wydaniu naszego cotygodniowego komentarza rynkowego.
Najważniejsze wydarzenia:
Polska
• W poszukiwaniu szczytu inflacji. Według wstępnych szacunków opublikowanych przez Główny Urząd Statystyczny inflacja konsumencka w lipcu wyniosła 15,5% r/r i pozostała na poziomie z czerwca. W lipcu ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły o 0,6% m/m. Roczna zmiana cen żywności przyspieszyła do 15,3% r/r z 14,2% r/r w czerwcu. Paliwa w lipcu staniały o 2,6% m/m. Natomiast ceny nośników energii wzrosły o 1,3% m/m.
• Lipiec przyniósł kolejne pogorszenie nastrojów. Zgodnie z danymi przekazanymi przez Komisję Europejską wskaźnik nastrojów w gospodarce (Economic Sentiment Indicator – ESI) wyniósł w Polsce 92,5 pkt w lipcu wobec 95,7 pkt w poprzednim miesiącu. Jak podaje KE, wskaźnik koniunktury dla przemysłu spadł do -20,1 pkt wobec -17,5 pkt w czerwcu. Odczyt wskaźnika dla sektora usług obniżył się do -8,4 pkt wobec -7,5 pkt w poprzednim miesiącu. Z kolei koniunktura w sektorze budowlanym wyniosła -22,9 pkt w lipcu wobec -21,9 pkt miesiąc wcześniej. Wskaźnik koniunktury konsumenckiej wyniósł -15,5 pkt wobec -13,2 pkt w poprzednim miesiącu, podczas gdy wskaźnik dotyczący sprzedaży detalicznej wyniósł -3,9 pkt wobec -1,4 pkt w poprzednim miesiącu. Wskaźnik nastrojów w gospodarce składa się w ze wskazań dla przemysłu (waga 40%), usług (30%), konsumentów (20%), budownictwa (5%) i handlu detalicznego (5%).
Europa
• Słabsza koniunktura w strefie euro. Wskaźnik nastrojów w gospodarce (ESI), opublikowany przez Komisję Europejską dla strefy euro, obniżył się do 99 pkt w lipcu wobec 103,5 pkt w poprzednim miesiącu. Oczekiwania rynkowe wynosiły 102,0 pkt. KE podała, że wskaźnik nastrojów w przemyśle spadł do 3,5 pkt wobec 7,0 pkt miesiąc wcześniej, przy oczekiwanych 5,4 pkt. Indeks koniunktury w usługach wyniósł 10,7 pkt wobec 14,1 pkt w czerwcu (oczekiwano 13,3 pkt). Indeks zaufania konsumentów spadł do -27,0 pkt wobec -23,8 pkt miesiąc wcześniej. Wskaźnik sprzedaży detalicznej w lipcu wyniósł -6,8 pkt wobec -5,2 pkt poprzednio, a w sektorze budowlanym 3,0 pkt wobec 3,4 pkt w czerwcu.
USA
• Fed znowu podnosi stopy. Rezerwa Federalna ogłosiła w zeszłą środę drugą z rzędu podwyżkę stóp procentowych o 0,75 punktu procentowego. Przedział stopy funduszy federalnych został tym samym podniesiony do poziomu 2,25 -2,50%. Decyzja była zgodna z rynkowym konsensusem. Prezes Fed J. Powell zaznaczył na konferencji, że dalsze podwyżki stóp procentowych będą właściwe, ale decyzje będą uzależnione od napływających danych. Powiedział również, że w pewnym momencie odpowiednie będzie spowolnienie tempa podwyżek stóp procentowych w celu oceny ich wpływu na gospodarkę i inflację. Prezes Rezerwy Federalnej stwierdził, że nie uważa aby gospodarka znajdowała się obecnie w recesji, zwłaszcza że rynek pracy pozostaje bardzo mocny.
Rynki akcji
• Dobry tydzień zwieńczeniem bardzo dobrego miesiąca. W ubiegłym tygodniu na rynkach akcyjnych dominował optymizm inwestycyjny wspierany przez silne wzrosty indeksów na rynku amerykańskim. Nastroje w Stanach Zjednoczonych uległy poprawie za sprawą gołębio odebranej konferencji szefa Fed J. Powella. Ponadto inwestorzy z zadowoleniem przyjęli bardzo dobre wyniki finansowe czołowych pod względem kapitalizacji spółek takich jak: Amazon, Alphabet (Google) i Apple. Z kolei dane dotyczące zmiany PKB za 2 kwartał wskazały na spadek o 0,9% przy oczekiwaniach rynkowych na poziomie +0,5%. Słabsze dane z amerykańskiej gospodarki zwiększają prawdopodobieństwo spowolnienia cyklu podwyżek stóp w USA w kolejnych okresach. Indeks S&P500 zamknął tydzień wzrostem o 4,26%, Nasdaq Composite zyskał 4,7%, a Dow Jones Industrial Average zwiększył wartość o 2,97%.
• Dobry sentyment z USA przenosi się na główne rynki europejskie. Dodatkowo dane dla strefy euro odnośnie PKB za 2 kwartał wskazały na wzrost o 0,7% k/k po wzroście o 0,5% k/k w 1 kwartale. Indeks STOXX Europe 600 zamknął się o 2,96% wyżej, niemiecki DAX wzrósł o 1,74%, a francuski indeks CAC 40 zyskał na wartości 3,73%. Brytyjski indeks FTSE 100 wzrósł o 2,02%. Udany tydzień zaliczyły akcje na warszawskim parkiecie. Indeks największych spółek WIG20 zyskał 1,14%. Indeks szerokiego rynku WIG zamknął się o 1,67% wyżej. Indeksy skupiające małe i średnie spółki zanotowały zmiany o 1,95% (mWIG40) oraz 1,37% (sWIG80).
Rynki obligacji
• Hamująca inflacja dała kolejny dobry tydzień na polskim rynku długu. Ceny polskich obligacji skarbowych kontynuowały wzrosty z poprzedniego tygodnia. Ponownie pomogło umocnienie się obligacji w krajach bazowych (Stany Zjednoczone, Niemcy). Zahamowaniu uległa presja inflacyjna, co potwierdził wstępny odczyt wskaźnika CPI za lipiec na czerwcowym poziomie 15,5%. Dochodowość polskich obligacji 2-letnich obniżyła się do 6,69% (spadek o 19 punktów bazowych). Papiery 10-letnie zakończyły tydzień z rentownością na poziomie 5,54% (spadek o 34 punkty bazowe). Obniżyły się również oczekiwania rynkowe na wzrost stóp procentowych w Polsce. Według kontraktów FRA referencyjna stopa procentowa NBP może wzrosnąć do około 7-7,25% w ciągu kilku najbliższych miesięcy (z 6,5% obecnie).
• Recesyjne nastroje w USA i w strefie euro skłaniają do kupna obligacji. Słabsze dane o wzroście gospodarczym za 2 kwartał (-0,9% vs +0,5% oczekiwane) przyczyniły się do kontynuacji spadków rentowności na rynku obligacji w Stanach Zjednoczonych. Na koniec tygodnia dochodowość 10-letnich amerykańskich papierów rządowych spadła do 2,66% (-9 pb. w skali tygodnia), a rentowność 2-letniego długu zmniejszyła się do poziomu 2,89% (-8 pb. w skali tygodnia). Rentowności obligacji rządowych w strefie euro nadal spadały ze względu na obawy o spowolnienie wzrostu gospodarczego. Dochodowość niemieckich obligacji rządowych zakończyła tydzień na poziomie 0,81% (-23 pb.), a dla obligacji francuskich zmniejszyła się do 1,38% (-23 pb.).
Rynki surowcowe
• Mocne odreagowanie metali przemysłowych. Notowania ropy naftowej Brent wzrosły o niemal 5,7% do 104$ za baryłkę, a ropy WTI o około 4,1% do 98,6$ za baryłkę. Ceny metali szlachetnych wzrosły w zeszłym tygodniu – złoto zwiększyło wycenę o ponad 2% do 1763$ za uncję, a srebro zyskało około 8,5% i wyniosło 20,20$ za uncję. Ceny na rynku kontraktów terminowych dla miedzi zwiększyły się o 6,7%, aluminium o 1,1%, a cynku o 10,5%.
Rynki walutowe
• Stabilizacja na złotym. Na rynku walutowym obserwowaliśmy w zeszłym tygodniu wahania kursu EURPLN w przedziale od 4,69 do 4,81. W zeszły piątek EURPLN ukształtował się na poziomie 4,74 złotego za euro (spadek tygodniowy o 0,08%). Kurs USDPLN spadł w tym samym okresie o 0,18% do 4,64 złotego za dolara. Wartość euro w relacji do amerykańskiego dolara wzrosła za zeszły tydzień o 0,09% i zakończyła notowania na poziomie 1,02 EURUSD.
Zespół PKO TFI
01.08.2022, godz. 15:50